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      五洲新春擬再融資5.4億元:四年來第三次融資 盈利能力未見顯著增長

      2022/8/11 15:33:21      挖貝網 李矛

      不斷募資、不斷投新項目,但盈利能力就是不見漲,把股市當提款機到了該杜絕的時刻。

      近日,五洲新春(603667)發布再融資公告,擬募資金額不超過5.4億元,這是該公司近四年來第三次再融資。

      對于募投項目前景,五洲新春作出非常樂觀點預計,僅其中一個募投項目“年產 2200 萬件 4 兆瓦(MW)以上風電機組精密軸承滾子技改項目”達產后就預計能實現年收入5.5億元。按照其給出投資回報期計算,每年能實現回報將超過5200萬元。

      五洲新春預計,此次募投的三個項目每年回報接近9000萬元。這對目前年利潤1億元左右的五洲新春來說,如果預計能實現,盈利能力將會顯著增加。

      上述預計靠譜嗎?答案只能等到2-3年后才能見分曉。

      不過,該公司在此之前進行過兩輪再融資,但從目前效果來看,公司盈利能力并沒有得到顯著增加,這似乎又給出了部分答案。

      近四年第三次再融資

      近日,五洲新春發布再融資5.4億元預案,這是該公司近四年來第三次再融資。

      五洲新春主營業務為軸承、精密機械零部件和汽車安全系統、熱管理系統零部件的研發、生產和銷售。2016年10月25日在上交所主板上市。

      五洲新春對自身實力信心滿滿,并在年報中稱,公司在精密制造方面擁有比較強大實力。研發的高端風電軸承滾子解決了行業“卡脖子”難題,研發成功風電變槳軸承、主軸軸承、齒輪箱軸承滾子和海上風電變槳軸承滾子全系列產品,并在國內率先實現批量生產和進口替代;國內獨家研發成功汽車安全氣囊氣體發生器部件,產銷量和成材率進一步提升,已配套比亞迪、特斯拉、蔚來等新能源車企;開發的新能源汽車空調壓縮機軸承、驅動電機軸承、變速箱軸承、等速萬向節球環滾針軸承及高端電梯軸承等達到行業領先水平。

      不過,這些強大的技術實力并未能轉為公司賺錢能力。為此,公司在上市不到2年就開始謀劃再融資。

      2018年4月,五洲新春發布公告稱,公司擬發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金。據介紹,當時為了收購關聯方五洲控股、五龍投資等持有的新龍實業100%股權,五洲新春配套募集資金為1.5億元。

      此次募資于2019年3月完成。

      按慣例,五洲新春收購資產后應該會有一段消化吸收期。但五洲新春并沒有按常理出牌,第二次再融資僅僅一個月后就啟動。

      2019年4月30日,五洲新春發布《公開發行可轉換公司債券預案》,募集資金總額不超過4.8億元。2020年3月6日,發行期結束,共計募資3.3億元。

      2年兩輪再融資,五洲新春“胃口”暫時得到滿足。但暫時只是暫停2年半不到,五洲新春開始新一輪融資。

      2022年8月3日,五洲新春再次發布再融資預案,擬發行不超過9036.87萬股,擬募資金額不超過5.4億元,發行不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

      盈利能力未見顯著增長

      講故事從資本市場融資,再講新故事再融資,但公司真正的盈利能力并沒有顯著增強,不少上市公司一直使用這樣俗套的“套路”來套路投資者。

      在五洲新春收購關聯方資產新龍實業100%股權時,出售方五洲控股、五龍投資就承諾:2018年至2019年,新龍實業要實現扣非后凈利潤分別達到4600萬元、5100萬元和 5600萬元。

      2019年發可轉債時,五洲新春表示,募資將分別用于智能裝備及航天航空等高性能軸承建設項目、技術研發中心升級項目、補充流動資金。

      對于“智能裝備及航天航空等高性能軸承建設項目”前景,五洲新春稱,規劃建設期為3年,軸承行業發展前景良好。

      然而,兩輪投資完成已經過去3年,五洲新春盈利能力并沒有顯著提升。數據顯示,該公司在兩次募資前的2018年,實現凈利潤為1.02億元,融資完成的2019年實現凈利潤1.02億元,2020年降至6210萬元,2021年回升到1.24億元。

      從數字來看,公司盈利能力并沒有顯著提升,在2020年疫情期間,抗風險能力也體現出來。

      對于新一輪再融資,五洲新春再次描述了美好前景。募集資金主要用于“年產 2200 萬件 4 兆瓦(MW)以上風電機組精密軸承滾子技改項目”、“年產 1020 萬件新能源汽車軸承及零部件技改項目”、“年產 870 萬件汽車熱管理系統零部件及 570 萬件家用空調管路件智能制造建設項目”和補充流動資金。

      在再融資預案中,五洲新春稱,“年產 2200 萬件 4 兆瓦(MW)以上風電機組精密軸承滾子技改項目”在2年建設期達產后,預計實現年收入5.5億元,稅后回收期(含建設期)為 5.67年。按照2.96億元投資額計算,每年實現回報將超過5200萬元。

      對于第二個項目,五洲新春表示,建設周期同樣為2年,稅后回收期(含建設期)為 8.78年,按照1.86億元投資額計算,每年實現回報將超過2000萬元。第三個項目建設期同樣也是2年,稅后回收期(含建設期)為 7.98年,投資金額為1.38億元,每年實現回報將超過1700萬元。

      按照上述推算,三個募投項目達產后每年帶來投資回報接近9000萬元。

      知易行難,五洲新春需要兌現一次承諾,來增強投資者的信心。

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