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      錫南科技招股書多處自相矛盾:自稱公司地位高行業發展空間大 但核心產品增長停滯

      2022/8/10 19:52:09      挖貝網

      挖貝網 8月10日消息,致力于汽車輕量化領域鋁合金零部件研發、生產和銷售的錫南科技近期將創業板上會。不過,翻看該公司招股書會發現,招股書中存在多處自相矛盾。

      例如,對于未來前景,招股書稱,公司業務具備廣闊的發展空間,且公司在行業處于領先地位,但財務數據顯示,該公司核心產品增長基本停滯。再比如,錫南科技自稱具備較強的研發能力,在生產工藝方面掌握核心技術。但公司人均研發費與競爭對手相比,明顯偏低。

      自相矛盾一:業務具備廣闊的發展空間 VS 核心產品增長停滯

      錫南科技主要產品為渦輪增壓器精密壓氣機殼組件,并開發了新能源汽車電機殼體、變速箱殼體等精密零部件產品,主要應用于汽車動力系統領域。

      錫南科技在招股書中稱,在節能減排政策、新能源汽車市場發展、汽車輕量化等政策及行業趨勢推動下,公司汽車零部件業務具備廣闊的發展空間。

      錫南科技在招股書中強調,公司已經成為國內乃至世界范圍內渦輪增壓器精密壓氣機殼組件主要供應商之一,市場份額占據較明顯優勢,在業內具有較高的品牌知名度與行業地位。其 下游客戶蓋瑞特、康明斯、石川島、博馬科技、博格華納等世界知名渦輪增壓器一級零部件廠商。而產品所配套的發動機被廣泛應用于戴姆勒、奧迪、寶馬、通用、大眾、福特、豐田、本田、日產等全球主流汽車品牌。

      行業發展空間廣闊,加之公司處于行業領先地位,錫南科技近年來發展肯定是不錯的。但經營數據并不支持。

      數據顯示,2019年至2021 年,錫南科技的營業收入金額分別為6.86億元、6.81億元和。7.59億元,收入年均復合增長率為5.17%。

      從表面上看,公司營收增長雖然緩慢,但總歸在增長。如果再深入分析該公司核心產品精密壓氣機殼組件,結論可能會更糟。該產品2019年至2021年實現收入分別6.46億元、6.32億元和6.59億元。三年之間,核心產品銷量幾乎停滯增長。

      再看未來增長空間。錫南科技在招股書引用第三方數據顯示,2021年至2026年,全球渦輪增壓器需求量將從2021年的4400 萬臺增長至2026年的5500萬臺。

      按照上述數據,5年累計增長空間大約為25%。

      錫南科技或許會強調,公司在新能源汽車領域具有巨大增長空間,但目前公司在新能源汽車領域的銷量額幾乎可以忽略不計。2021年只有253萬元。數據顯示,目前國內新能源汽車市場基本被比亞迪、特斯拉,以及“蔚小理”造車新勢力等瓜分,他們都已經有固定的合作伙伴,錫南科技作為“新人”是否能切入這塊市場還存在很大不確定性。

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      自相矛盾二:具備較強的研發能力 VS 人均研發費比競爭對手低

      對于研發能力,錫南科技表示,多年來,為保持技術先進性、防止技術迭代落后,提升公司產品在生產效率、產品質量、生產成本等方面的優勢,持續加大研發投入。2019年至2021年,公司研發投入金額分別為2279.17萬元、2825.48萬元和3025.67萬元,呈現逐年上升趨勢;公司研發人員數量分別為174人、178人以及187人,隨著產品線不斷開拓并豐富,研發團隊持續建設和擴大。

      錫南科技在招股書中強調,截至 2022年4月30日,錫南科技共有專利權79項,其中發明專利2項,實用新型專利77項,應用于生產加工各主要環節。掌握了包括“模具設計開發技術”、“鋁 液精煉處理技術”、“自動化重力澆注技術”、“低壓鑄造技術”、“工裝優化 設計技術”及“自動化裝配技術”在內的涉及生產工藝環節的七大核心技術。

      為此,錫南科技在招股書中作出總結性判斷,公司具備較強的研發能力。

      沒有對比就沒有傷害!

      錫南科技在招股書中列出的主要競爭對手包括旭升股份、愛柯迪、蠡湖股份、貝斯特、科華控股、華培動力6家公司。這幾家公司中,蠡湖股份人均研發費用最低為19萬元/人,其他公司均高于20萬元/人,華培動力最高達到32.8萬元/人,而錫南科技人均研發費用大約為16.18萬元/人。

      再看來研發人員學歷,錫南科技擁有本科及以上學歷的員工為97人,擁有大專學歷的員工156人,擁有中專及以下的員工834人。而該公司研發人員為187人,這意味研發人員中,大約有50%的學歷為本科以下。

      薪酬方面,錫南科技的研發人員2021年薪酬13.75萬元,月薪大約1.15萬元。


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