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      北交所新股走勢分化:破發率由87%降至40% 投資機構專業能力受考驗

      2022/8/4 18:50:15      挖貝網 李矛,高慧

      北交所正在走向分化!

      這里的“分化”有兩層含義:一是,北交所新股走勢正在走向分化,破發率維持40%左右;二是,由于新股破發和不破發保持大約一半對一半的比例,導致投資者對北交所看法也在分化。賺錢的投資者認為,北交所具有相當好的投資機會,虧錢的投資者則認為,北交所缺乏流動性,不具備投資價值。

      褒也好貶也好,北交所未來發展趨勢正在對投資機構專業能力提出更高的要求,否則虧錢了,哭的地方都沒有。

      正所謂“沒有金剛鉆,別攬瓷器活”。

      新股破發率87%降至40%

      今年以來,北交所一度陷入非理性的“破發潮”,患上“破發恐懼癥”,新股破發率達到80%-90%。

      以5月24日至今新上市的15只新股為例,13只上市以來均出現破發,其中,駿創科技、鑫匯科、奧迪威、天潤科技、泰德股份、則成電子等10股在上市第一天股價就跌破發行價。

      投資界有句名言:“市場先生”會犯錯,但不會一直犯錯。

      經過上市后多方博弈,部分上市之初非理性破發新股的股價得到糾正。截至8月4日收盤,13只曾經破發的新股中,恒進感應、科潤智控、晨光電纜、則成電子等7只股票當前股價已漲回到發行價及以上。破發的新股只有駿創科技、鑫匯科、邦德股份、天潤科技、泰德股份等6只。

      算上從來沒有破發的惠豐鉆石、榮億精密,目前破發率大約為40%。

      走勢分化公司質地是關鍵

      什么原因導致新股分化?挖貝君研究后發現,跟行業關系不大,跟公司成長性和凈利潤高低關聯度很高。

      成長性表現好,破發概率小。9家不破發公司中,8家2021年營收、凈利增速均在10%以上。其中惠豐鉆石、奧迪威、恒進感應、優機股份凈利增速分別達到73%、57%、50%、40%。破發的6家公司中,3家公司去年凈利潤下滑。

      凈利潤越高,破發概率越小。挖貝研究院數據顯示,5月24日以來新上市的15家公司2021年凈利潤中值為3547萬元,凈利潤超過4000萬元的目前均不破發。9家不破發的公司,去年凈利潤中值為4321萬元。6家破發公司該項數值為3258萬元。

      考驗投資機構專業能力

      新股股價走勢分化,戰投、打新不再是一門“躺賺”的生意。因此,市場對北交所上市公司的投資價值褒貶不一。賺錢的堅信,北交所有相當好的投資價值,虧錢的認為北交所流動性差,上市公司規模小,不具備投資價值。

      撇開北交所是否具有投資價值不論,從上述新股分化走勢看,投資北交所想要賺錢,就要有相當強的專業能力。

      以北交所新股上市戰略投資機構為例。據挖貝研究院資料顯示,5月24日以來北交所15家新上市公司,共引入52家戰投。因存在半年限售期,這些戰投均持股未動。按照15只新股上市以來漲跌幅進行推算,52家戰投,有60%實現浮盈,33%浮虧,7%不盈不虧。

      具體到各家戰投,金長川資本、晨鳴資管、丹桂順資管3家北交所活躍私募所投公司數量在10至13家,且均實現浮盈。

      梳理這些盈利投資機構,他們的投資邏輯比較清晰,對行業、經營指標要求比較高。

      以金長川資本為例,投資標的集中在高端制造、新材料、信息科技和生物醫藥等幾大行業;投資公司具有高技術含量、高附加值,有較深的“技術護城河”;經營指標上,所投企業毛利率中位數34%,凈利率中位數15%,均高出北交所上市企業的平均水平。

      專家表示,與滬深上市公司相比,北交所上市企業“更早、更小、更新”,因此投資北交所需要全新投資邏輯。

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